2023-08-15 14:36:23 来源 : 华创证券有限责任公司
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经济稳增长不变，关注顺周期投资机会。基于国家经济发展政策的方向指引，当前经济增长从资本驱动转向全要素生产率驱动，机械板块当前建议关注顺周期行业。1）工控行业是非常典型的周期成长行业，国内产业升级过程中，整个工控市场未来仍有较大的成长空间。我们认为，工控行业正进入一个国产品牌全面替代进口品牌的快速发展阶段，国内厂商市场占有率将不断提高。重点推荐汇川技术、信捷电气、伟创电气，建议关注英威腾等；2）数控刀具是耗材属性的优质顺周期赛道的弹性品种，刀具是制造业需求的一阶导，对需求非常敏感，短期制造业复苏，中期刀具机床消费比提升，长期进军高端进口替代。
重点推荐欧科亿，关注华锐精密、新锐股份等；3）工程机械行业2023 年上半年受国内地产开工低迷以及“国四”切换提前透支了一定需求的影响，行业内销承受了一定的压力。近年来受益于国内工程机械巨头海外布局完善，以挖掘机为代表的工程机械产品外销保持高速增长，中国品牌加速走向世界实现全球化。建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工等。此外，受地产基建周期影响较弱的工业车辆和高空作业平台板块2023 年上半年表现优异，内销和外销均保持较高速增长，借助完善的渠道布局，海外市场为公司业绩增长带来稳定动能，建议关注杭叉集团、安徽合力、浙江鼎力等；4）工业气体下游与钢铁、化工等传统行业息息相关，地产基建复苏有望推动钢铁需求上升进而推动工业气体进入景气周期，同时经济复苏将提升化工品的需求，提振工业气体消费。重点推荐杭氧股份，建议关注福斯达；5）激光具有“高精度、无接触、节成本”等优点，下游可与其他众多制造行业深度融合；制造业资本开支进入新一轮景气上行周期，3D 打印设备作为传统机械制造业的重要补充，需求相应上行，建议关注华曙高科、铂力特等。
安徽合力深度研究报告：叉车龙头迎锂电化新机遇，海外拓展提速迈向全新征程。安徽合力作为国内叉车龙头，产业链配套和国内外销售渠道布局完善，有望率先受益。随着公司募投项目投产，产能提升、关键零部件配套能力提升、产品质量和生产效率提升等共同作用下公司竞争力将更强，看好公司未来高速成长，向海外巨头发起冲击。预计公司国内份额保持稳定，海外销量持续大幅提升。同时由于海外销售占比的提升，公司叉车产品均价或有上升的趋势。量价齐升有望共同推动营收增长，公司产品结构将持续优化，盈利能力增幅或将大于营收增速。我们预计公司2023~2025 年收入分别为181.52、207.44、235.64亿元，归母净利润分别为12.71、15.01、17.28 亿元，EPS 分别为1.72、2.03、2.33 元，参考可比公司估值，给予2023 年16 倍PE，给予“强推”评级。
新股信宇人（688573.SH）：公司是专注于高端装备的国家级高新技术企业，主要从事以锂离子电池干燥设备和涂布设备为核心的智能制造高端装备的研发、生产及销售，产品主要包括锂离子电池生产设备及其关键零部件和其他自动化设备，为锂离子电池、光电、医疗用品、氢燃料电池等行业客户提供高端装备和自动化解决方案。在锂离子电池生产设备领域，公司产品主要应用于锂离子电池制造全流程干燥及涂布、辊压、分切、自动化装配等工序。公司可提供锂离子电池干燥与涂布系统解决方案，并开发出锂离子电池极片连续成套自动生产线及智能控制系统。近年来，公司在持续夯实锂电客户合作共赢的基础上，亦实现了向光电、医疗、氢燃料电池等领域的拓展，成功提供多套高端装备和自动化解决方案。同时，公司积极向设备的核心零部件进行配套研发，已具备部分核心零部件的自主研发与制造能力。公司2022 年实现营收6.69 亿元，同比增长24.75%；归母净利润0.67 亿元，同比增长10.38%；扣非归母净利润0.5 亿元，同比增长0.6%。
投资建议：建议关注工控行业汇川技术、英威腾、伟创电气、信捷电气等；机器人行业鸣志电器、凯尔达、绿的谐波、埃斯顿等；机床行业海天精工、纽威数控、华中数控、奥普光电等；刀具行业欧科亿、华锐精密等；检测行业华测检测、谱尼测试、苏试试验等；工程机械行业三一重工、徐工机械、恒立液压等；激光行业联赢激光、华曙高科等；物流装备行业法兰泰克、兰剑智能、诺力股份等；工业气体杭氧股份。
风险提示：宏观经济景气度不及预期；国内固定资产投资不及预期；重点行业政策实施不及预期；公司推进相关事项存在不确定。
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