消失的“3.5%”，有人慌了…

消失的“3.5%”，有人慌了…

前言：

(资料图)

低利率时代，你做好应对的准备了么？

1

保险公司和监管层先慌了。

今年3月，原银保监会组织保险行业协会以及20余家寿险公司，举办了一个调研会。

什么内容呢？关于险企负债成本、负债与资产的匹配以及降低责任准备金评估利率对险企的影响。

它的背景是我国利率的不断下降。

目前我国活期存款利率普遍在0.35%左右，一年期存款利率普遍在1.5%左右，三年期利率普遍在2.5%左右，五年期利率普遍还不到3%。

险企的负债是什么？

是将来要兑付的保险金，尤其是储蓄类的年金险、增额寿等。

它的资产又是什么呢？

是把保费投出去买入的各类资产，比如国债、金融债、地方债、企业债、甚至银行存款等，利率下行意味着这些债的利率都将下降。

储蓄类保险的特点是什么？

在保险合同签订的那一刻，其内部收益率（可理解为险企要支付的利息成本）就已确定、且利率锁定长达十余年、甚至几十年。

我们以2021年以来爆火的3.5%增额终身寿为例，你可以把它看作一笔锁定利率的定期存款，锁定多长呢？长至一辈子…在四五十、甚至七八十年的时间内，它的年复利（不是单利哦）无限接近于3.5%。

在负债端利息成本被固定的同时，资产端债券的利率却很难被长期锁定、若照当下利率越来越低的趋势，收取的保费只能是血亏。

其实这种亏损已经出现了。

2022年，我国人身险公司的财务投资收益率为2.85%，综合投资收益率仅为1.83%，均处历史地位，保险公司利润也大幅下降，出现了增收保费不增收利润的现象。

若不及时降低保险的负债成本，即保险、尤其是储蓄类保险内部收益率的话，在若干年后、保险公司大概率会大面积亏损，会直接影响到保险金兑付和金融稳定。

低利率时代，为了对冲将来的风险、监管层已经出手了。

2

保险销售和投保人也慌了。

他们慌的不是将来资产的安全，而是急于锁定当下的高利率。

3月调研会的结果，是要降低保险的预定收益率…由当下的上限3.5%降至3%，对应的就是正在热销的3.5%增额寿得下架。

此外，预定利率高于3%的年金险、高于2.5%的分红险、最低保证利率高于2%的万能险都得下架。

这可忙坏了保险销售，以及在饥饿营销下、被保险销售逼定下单的投保人。

关于预定利率3.5%储蓄类保险的下架时间，先是3越底要下架、再是5月底要下架、以致延至当今7月底前要下架…其实是产品陆续下架，而不是一起集中下架，但这是逼单签约的最好噱头。

数据显示也很有效。

上半年，五大上市险企（平安/人寿/人保/太保/新华）总保费收入1.71万亿，同比增加7.5%，其中的寿险业务（主要是储蓄类保险）出现了较大增幅、较往年明显扩大。

这不仅仅是保险销售逼定的功劳，还有投保人本身锁定利率的原因…若以后利率越来越低，甚至低至1%点多、甚至0利率，那现在3.5%可就是躺赢躺赚的高利率啊。

从过往保险预定利率走势图看，其一直呈下降的趋势。

1996年之前，我国保险的预定利率高达近9%。随后三年至1999年，保险预定利率快速下降至2.5%，并维持至2013年…在此期间买保险的都成了冤大头。

可自2013年起，普通寿险预定利率又上调至3.5%并延续至今，而长期年金险预定利率上限也调整高至4.025%、随后在2019年又下调至3.5%。

如今，这两类储蓄类保险的预定利率上限又将再次下调…下调至3%，照当下的形式看、这利率只会继续下跌而很难再会反弹。

什么原因呢？

有国际地缘政治的、有国内经济结构的，多的也不多说了、懂的都懂。

3

想财富增值保值的人估计也要慌了。

利率为什么一降再降？因为没有借款人啊。为什么没人借钱呢？因为没有投资赚钱的机会啊，哪怕利率再低也是成本哦。

低利率的背后反映的是低经济增长、低财富增长，对于有些资产的人来说、想通过投资理财来实现财富增值就较难了…整个社会都没多少增量财富，你的增量财富又来自哪里呢？

不仅很难财富增值，在存量博弈下、甚至会出现财富缩水，有些资产的人自然就慌、就焦虑了。

当下大家的思路正在转变，由之前的创富暴富思维转向了守富传承思维。

近两年，一系列的经济现象也反映了这一变化。

2015-2020年期间，大家是拼了命得想贷款、钻各种空子多贷款，当时大家比的是谁的负债多、谁的资产权益多。

可自2021年以来，却发生了天翻地覆的变化…大家不仅不愿意贷款，反而在提前还贷款，有钱的多还甚至结清贷款、没钱的就结清一部分贷款。

与此同时，哪怕存款利率一降再降、大家还是可劲儿的去存钱，甚至为了多赚0.5%的利息、宁愿做高铁跨省去存钱，出现了存款特种兵这类群体。

在存款、甚至大额存单利率低至3%以下时，能锁定几十年3.5%利率的增额寿大受欢迎也就好理解了。

之前大家更看重资产权益端，因为经济上行期、资产在增值；

而现在大家却更看重负债端，因为经济下行期、资产在缩水，当债务不能赚钱时、那就只好想着怎么降低它的成本了。

低利率的背后，反映的是更宏观视野下的大时代变化…大的财富增长阶段过去了，有人抓住了财富就抓住了，没抓住的也很难再抓了、因为增量财富变少了啊。

有人错把时代的红利当作自己的能力，还在瞎折腾，最终会凭实力把自己运气赚来前亏没。有人认识到自己的财富有很大的运气成分和时代因素，所以会加倍的守住财富、并让财富一代代传承下去。

还没认识到这个大势的人，只会被残酷收割。

近年来，生意难做已成常态、降薪裁员也越来越普遍，其背后是四十年经济高增长接近尾声，但这也正常…

过去是奇迹、而今是正常的均值回归，面对新情况我们得有新的策略。